兴全磐稳增利债券财报解读：份额骤降64.93%，净资产缩水70.62%

来源：新浪基金∞工作室

2025年3月31日，兴证全球基金管理有限公司发布兴全磐稳增利债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临着份额与净资产的大幅变动，同时在业绩表现、投资策略及费用等方面呈现出一系列特点。这些变化不仅反映了基金自身的运作情况，也与宏观经济和市场环境的变化息息相关，值得投资者深入关注。

主要财务指标：利润增长，资产规模缩水

本期利润与收益情况

2024年，兴全磐稳增利债券A实现本期利润34,334,501.92元，C类实现1,081,537.50元 ，整体利润表现较2023年有所增长。从已实现收益来看，A类为3,605,375.61元，C类为199,305.24元。这表明基金在投资运作上取得了一定成效，通过合理的资产配置和投资决策，实现了收益的增长。

净资产变动显著

2024年末，兴全磐稳增利债券A的期末基金资产净值为696,689,513.36元，C类为18,079,807.70元，相较于2023年末，A类缩水幅度达70.92%，C类缩水51.51%。整体净资产从2023年末的2,432,393,990.75元降至2024年末的714,769,321.06元，缩水70.62%。这一显著变化主要源于基金份额的大量赎回以及资产价值的调整。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

净值增长率与基准对比

2024年，兴全磐稳增利债券A的基金份额净值增长率为5.27%，C类为4.85%，而同期业绩比较基准收益率为8.39%。过去三年，A类净值增长率为6.90%，C类为5.64%，业绩比较基准收益率达17.57%。这表明基金在过去一年及三年的表现均落后于业绩比较基准，反映出基金在资产配置或投资策略上可能存在一定的优化空间。

净值波动分析

从净值增长率标准差来看，过去一年A类和C类均为0.42%，显示出基金净值在过去一年的波动相对稳定。然而，与业绩比较基准收益率标准差0.10%相比，基金净值波动相对较大，这可能与基金的投资组合中包含一定比例的可转债等风险资产有关。

投资策略与运作：适应市场变化，调整资产配置

策略调整背景

报告期内，市场处于政策强预期和弱现实的反复交替中，第二产业升级，第三产业承压，地产投资和销售数据下滑，生产消费缺口扩大，CPI、PPI维持低位。货币政策总体宽松，地产托底政策不时出台。在此背景下，市场环境复杂多变，对基金的投资策略提出了挑战。

具体策略实施

本基金在纯债策略上采用偏哑铃型组合，并加大了债性转债配置。这一策略调整旨在平衡风险与收益，通过增加债性转债的配置，在控制风险的前提下追求更高的收益。然而，从业绩表现来看，这一策略的效果尚未充分体现，可能需要进一步优化。

管理人展望：经济改善预期下的投资机遇

管理人认为国内经济结构转型期基本面好转为慢变量，但新质生产力和科技投入显现积极成果，政策对扩大内需、稳定房价的定调提升了基本面改善概率。债券收益率处于低位，转债资产期权价值相对较高。基于此，基金将对债券资产保持绝对收益思路，筛选信用资质良好的品种配置，并在转债资产中积极寻找自下而上的投资机会。这一展望为投资者提供了基金未来投资方向的重要参考，投资者可关注基金在实际运作中对这些策略的执行情况。

费用分析：管理与托管费用随资产规模下降

管理费与托管费

2024年，基金应支付的管理费为8,074,520.87元，相较于2023年的13,119,553.74元，下降38.46%；托管费为2,307,006.03元，较2023年的3,748,443.94元，下降38.45%。费用的下降主要是由于基金资产规模的大幅缩水，按照既定的费率计算，管理费和托管费相应减少。

销售服务费

2024年兴全磐稳增利债券C类份额的销售服务费为93,308.58元，较2023年的624,010.80元，下降85.05%。这一下降趋势与C类份额资产规模的变化趋势一致，反映了销售服务费与资产规模的紧密关联。

份额与持有人结构：份额大幅下降，持有人结构稳定

开放式基金份额变动

2024年，兴全磐稳增利债券A类份额从期初的1,661,304,467.51份降至期末的459,029,449.19份，减少1,202,275,018.32份，降幅达72.37%；C类份额从期初的29,005,828.23份降至期末的13,414,319.43份，减少15,591,508.8份，降幅为53.75%。整体份额减少1,217,866,527.12份，降幅64.93%。如此大规模的份额赎回，可能是投资者对基金业绩表现、市场预期等多种因素综合考虑的结果。

持有人结构

期末基金份额持有人户数为106,495户，其中机构投资者持有份额占比50.56%，个人投资者占比49.44%。兴全磐稳增利债券A类中，机构投资者持有份额占比50.26%；C类中，机构投资者持有份额占比61.05%。与前期相比，持有人结构相对稳定，但份额的大幅变动可能会对未来的持有人结构产生一定影响。

风险提示与投资建议

兴全磐稳增利债券型基金在2024年经历了份额与净资产的大幅下降，尽管本期利润有所增长，但净值表现落后于业绩比较基准。投资者在关注基金未来投资策略实施效果的同时，需注意以下风险： 1. 市场风险：尽管基金主要投资于固定收益类资产，但市场利率波动、经济形势变化等因素仍可能对基金净值产生影响。如市场利率上升，债券价格可能下跌，导致基金资产价值缩水。 2.流动性风险：报告期内出现单一机构集中大额赎回情况，若未来再次发生类似情况，可能影响基金的流动性，进而影响其他投资者的收益。投资者应关注基金的流动性管理策略，以及单一投资者的持有比例变化。 3.信用风险：基金投资的债券等资产可能面临发行主体信用状况变化的风险，如信用评级下调、违约等。投资者需关注基金所投资债券的信用资质，以及基金管理人的信用风险管理能力。

对于风险偏好较低、追求稳健收益的投资者，在充分了解上述风险的前提下，可关注该基金在后续市场环境中的投资策略调整及业绩表现。同时，建议投资者根据自身的风险承受能力和投资目标，合理配置资产，分散投资风险。

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