天弘悦利债券财报解读：份额缩水超94%，净资产锐减13.44亿

来源：新浪基金∞工作室

2025年3月31日，天弘基金管理有限公司发布天弘悦利债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额变化、净资产增减、净利润及管理费等方面呈现出显著变化。其中，基金份额总额从成立时的1420352759.56份降至74769910.76份，缩水超94%；净资产合计从1420352759.56元减少至76574735.10元，减少了1343778024.46元；净利润为11992731.47元；当期发生的基金应支付的管理费为1374616.84元。

主要财务指标：净利润超千万，资产规模大幅缩水

本期利润与净资产情况

天弘悦利债券型基金在2024年1月23日（基金合同生效日）至2024年12月31日期间，实现净利润11992731.47元 。从净资产数据来看，期初净资产为1420352759.56元，期末净资产为76574735.10元，减少了1343778024.46元，资产规模大幅缩水。

基金份额净值表现

报告期内，天弘悦利债券A份额净值增长率为2.59%，同期业绩比较基准增长率为4.27%；天弘悦利债券C份额净值增长率为2.40%，同期业绩比较基准增长率为4.27%；天弘悦利债券D份额净值增长率为0.62%，同期业绩比较基准增长率为1.83%。各份额净值增长率均低于业绩比较基准增长率，显示基金在过去一年的表现未能跑赢业绩比较基准。

投资策略与业绩：把握债市波动，仍未达业绩基准

投资策略分析

2024年债券市场波动较大，1 - 2月利率下行，3月市场波动加大，4月收益率大幅上行，6 - 12月市场走势复杂。基金管理人根据市场变化灵活调整投资策略，一季度适当降低久期，保持中性偏高杠杆，配置中短端债券；二季度逐步提升久期；7 - 8月保持积极操作；9月降低杠杆和久期，提高账户流动性；10 - 11月保持中性操作；12月适当提升久期。

业绩表现归因

尽管基金管理人积极调整策略，但由于市场复杂多变，基金业绩仍未达业绩比较基准。如在4月，央行对长端利率的表态使得收益率大幅上行，对基金净值造成一定压力。同时，9月随着经济刺激政策公布，收益率快速调整，也影响了基金的收益表现。

费用与成本：管理费超137万，托管费近46万

管理与托管费用

当期发生的基金应支付的管理费为1374616.84元，其中应支付销售机构的客户维护费672622.82元，应支付基金管理人的净管理费701994.02元。当期发生的基金应支付的托管费为458205.63元。

费用对收益影响

较高的管理费用和托管费用在一定程度上侵蚀了基金的收益。尽管基金实现了11992731.47元的净利润，但费用支出也不容忽视，投资者在考量投资收益时，需将这些成本因素纳入考虑。

投资组合：债券投资为主，信用债占比较高

资产组合情况

期末基金资产组合中，固定收益投资占比99.22%，金额为80431300.73元，全部为债券投资。银行存款和结算备付金合计占0.75%，其他各项资产占0.03%。基金未持有权益投资、基金投资、贵金属投资、金融衍生品投资及买入返售金融资产。

债券投资结构

按债券品种分类，企业短期融资券公允价值为45449915.08元，占基金资产净值比例59.35%；中期票据公允价值为24766310.75元，占比32.34%；金融债券公允价值为10215074.90元，占比13.34%。债券投资结构显示基金对信用债配置较高，信用风险相对集中。

持有人结构与份额变动：个人投资者为主，份额大幅减少

持有人结构

天弘悦利债券A类份额持有人均为个人投资者，共162户，户均持有43079.06份。天弘悦利债券C类份额中，机构投资者持有2000000.00份，占2.95%；个人投资者持有65777912.84份，占97.05%，共800户，户均持有84722.39份。天弘悦利债券D类份额持有人户数未披露，个人投资者持有13189.65份，占100%。整体来看，个人投资者是该基金的主要持有者。

份额变动分析

基金合同生效日，基金份额总额为1420352759.56份，至报告期期末基金份额总额为74769910.76份，减少了1345582848.80份。其中，天弘悦利债券A类份额从205251632.72份减少至6978808.27份；C类份额从1215101126.84份减少至67777912.84份；D类份额于2024年8月20日增设，报告期内申购133518.62份，赎回120328.97份，期末份额为13189.65份。基金份额的大幅减少可能与市场表现、投资者预期等多种因素有关。

后市展望：债市机遇与风险并存

展望后续，宏观经济整体偏弱，实体融资需求不强，对债券市场暂未形成明显利空。货币政策方面，虽较难收紧，但需关注央行阶段性调控及大行超储问题。机构行为上，理财规模有望增长，对中短信用债形成配置支撑，但居民风险偏好提升可能导致债券配置减弱。综合来看，债市机遇与风险并存，基金管理人需继续灵活调整投资策略，以应对复杂多变的市场环境，投资者也应密切关注市场动态，谨慎做出投资决策。

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